科创板明确商业火箭上市“新门槛”：可重复使用火箭成功入轨成关键

上交所发布新指引，明确商业火箭企业适用科创板第五套上市标准的具体要求，其中“可重复使用中大型运载火箭首次成功入轨”成为关键技术门槛。目前至少五家火箭企业正在IPO进程中，行业融资活跃，政策与资本共同推动商业航天创新发展。

为支持商业航天产业发展，上海证券交易所于12月26日晚间发布了《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》。

《指引》核心要求包括：

1. 明确技术门槛：申请企业需至少实现“采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨”这一关键阶段性成果。这契合了行业降低发射成本、提升发射频率的主流技术方向。

2. 强调“硬科技”属性：企业主营业务需聚焦商业火箭的自主研发、制造与发射服务，并优先支持承担国家任务的项目。

3. 设定市场地位要求：要求企业在行业中地位突出、排名靠前，并在产业链中占据重要地位。

行业现状与IPO进程
目前，国内至少有蓝箭航天、中科宇航、天兵科技、星河动力、星际荣耀五家商业火箭公司正在推进科创板IPO。其中：

• 蓝箭航天进展最快，其“朱雀三号”火箭已完成首飞（一级回收试验未成功），并已完成上市辅导。

• 其他公司的主力可重复使用火箭型号计划于2026年前后进行首飞。

政策与资本双重驱动
今年以来，国家层面持续释放支持信号。证监会于6月明确支持商业航天等领域企业适用科创板第五套上市标准。同时，商业航天赛道融资活跃，2025年行业融资总额达186亿元，火箭制造领域融资约67.1亿元。

此次《指引》的发布，为尚未盈利但技术领先的商业火箭企业提供了清晰的上市路径，标志着资本市场对商业航天产业的支持进入实质性阶段。