洪九果品退市：“水果第一股”何以从市值巅峰跌落？| 深度解析
停牌近两年后，昔日的“水果第一股”洪九果品迎来终局。12月24日，香港联交所宣布，自12月30日上午9时起，取消洪九果品（06689.HK）的上市地位。该公司自2024年3月因未能按时发布2023年财报而停牌，至今已超一年零九个月。
洪九果品的故事始于创始人邓洪九。17岁时，他在重庆朝天门码头挑担卖水果起家，并于2002年正式创立公司。2022年，公司登陆港交所，同年营收突破150亿元，一时风头无两。然而，上市后公司迅速陷入困境：2024年3月财报难产导致停牌；4月，核数师毕马威因发现异常大额预付款等问题辞任；同月，公司公告披露，包括董事长邓洪九及其妻子在内的6名核心高管因涉嫌骗取贷款及/或虚开增值税专用发票被警方采取刑事强制措施。
停牌前，公司股价已跌至1.74港元，较40港元的发行价暴跌超95%，市值较历史高点蒸发约642亿港元。期间，公司虽尝试更换会计师事务所、推出员工持股计划等自救措施，但均未扭转颓势，2023年财报至今仍未发布。
与百果园等零售模式不同，洪九果品主打“端到端”的供应链模式，从产地直供终端。这一模式虽能减少中间环节，但也导致公司长期面临巨大的资金压力。财报显示，其经营活动现金流多年为负，贸易应收款项居高不下，周转天数持续延长。
行业分析师指出，洪九果品的崩盘源于激进的商业模式、脆弱的资金链、严重的内控缺失及财务问题。这也折射出整个水果行业正经历的深刻调整：一方面，东南亚水果增产、贸易便利化及国产化替代导致供应增加；另一方面，消费端更趋理性，高端水果市场遇冷，性价比成为关键词。百果园等企业也已开始收缩门店网络，聚焦“质价比”与盈利能力。
洪九果品的退市，为一个草根创业的资本故事画上了句号，也为生鲜供应链企业敲响了警钟：在行业转型期，盲目扩张无法替代扎实的内功与稳健的治理。
